瑞幸咖啡将于5月17日在美上市，最后两周财技大招频出

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从4月22日递交招股说明书，到5月6日更新招股说明书，再到5月17日挂牌上市，不足一个月时间。瑞幸的这个节奏，挺快的。

C叔具体看了这次招股说明书调整的细节，感觉还是充分展示出了瑞幸咖啡在IPO前的高超财技。

这次更新的重大变化具体体现在几个方面：

一是募资上限大幅提升。两周前瑞幸咖啡正式提交IPO申请，寻求融资额度至多1亿美元；更新后募资最高额接近6亿美元，比原计划多出近5倍。

二是新增两家承销商。此前，瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际被列为此次IPO的承销商，这次更新新增了Keybanc Capital Markets和Needham&Company两家承销商，如此选择正是为足额募集资金服务的。

三是找到机构认购股份。招股书显示，世界第三及法国第一粮食输出商路易达孚与瑞幸咖啡达成协议，双方将成立一家合资企业，在中国建设和运营一家咖啡烘焙工厂。作为完成此项合作的前提，在瑞幸咖啡完成IPO后，路易达孚将按公开招股价格，以定向发行的方式购买总额为5000万美元的瑞幸咖啡A类普通股。

成立不足两年，瑞幸咖啡的迅猛发展让人“叹服”：全国开设门店2370家，累计交易客户1680万，2018年售出咖啡9000万杯，成为咖啡界仅次于星巴克的第二把交椅。

然而，常年补贴使得亏损日益扩大。2018年瑞幸咖啡亏损16.19亿元，按照9000万杯换算，相当于每卖一杯咖啡亏损18元；而2019年第一季度其亏损额就达到5.52亿元，相当于2018年全年的三分之一。

与此同时，瑞幸现金流状况持续恶化。截至2019年3月31日，其账面现金与现金等价物减至11.59亿元，即使算上4月18日贝莱德领投的1.5亿美元，也就20亿元出头。但其累计的短期债务已达8.48亿，其中8.2亿元债务需在一年内清偿。

按照近两个季度的烧钱速度，瑞幸咖啡当前现金只能支撑10个月。

瑞幸咖啡幕后老板是神州租车创始人陆正耀，瑞幸的点点滴滴或多或少带有神州租车的身影。

招股说明书披露，IPO前陆正耀持有瑞幸咖啡30.53%，为第一大股东；钱治亚持股份额为19.68%，其他为机构投资者。正应了那句话：钱治亚是瑞幸咖啡的操盘手，陆正耀是背后的实控人。

靠高昂补贴、加速开店去占领市场，烧的钱哪里来？瑞幸咖啡采用外源借款、关联借款和股权融资三种方式。其中包括4笔共7.1亿元的抵押借款，5笔关联方借款和3笔金额上亿的风险投资。以2018年6月为节点，往前主要是借款融资，往后更偏向股权融资，至今融资额度达10亿美元。

4月1日，天眼查信息显示瑞幸将咖啡机、奶箱、粉仓等作价4500万元抵押给中关村科技租赁有限公司，物品所属地涉及北京、上海、广州、深圳、成都多家门店，一度引起投资者对瑞幸咖啡资金流短缺的质疑。

但需看到，陆正耀旗下拥有神州租车、神州优车等多家盈利企业，存在给瑞幸咖啡输血的可能。2018年，神州租车、神州优车分别实现6.81亿元和2.7亿元的净利润。短期来看尚可，长期料难成行。

瑞幸咖啡跑步上市，一是借此筹得大笔扩张资金，二是前期投资者急需市场接盘。

所以赶在市场行情较好之际，在两周之内，一方面大幅提高融资额，争取能吸到更多资金；另外一方面，通过复杂交易引入机构认购股份提升投资人信心；同时，增加销售渠道，尽快找到买家。

在临近上市之前的两周，瑞幸咖啡再次秀了一把。

不过，这场秀的高潮时刻也即将到来，结局如何，C叔很期待。